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融资铜“复出”拖累线缆企业     [ 2013-03-07 ]

进口来的铜,借助一张银行远期信用证,摇身成为部分国内企业获取低息资金的重要手段。而这些铜也有了一个专属名字“融资铜”,具体表现为以融资为目的购进铜实物。其形式之一是,企业从银行开具信用证,先从国外进口铜,在国内卖出后再向银行还款。也有企业先采购铜,然后去银行做抵押融资。

    对于金属作为融资工具的操作中,铜较受欢迎。首先,在存在远期信用证支付的背景下,对于融资者而言,铜的单价较高,可以以少量铜撬动较多的资金量;其次,铜资源稀缺以及变现能力较强。因为目前中国已是世界铜消费的第一大国,需求量很大,进口后易转手套出现金,从而实现融资。此外,铜资源稀缺,长波段来看,铜价趋涨,也便于操作。

    据了解,2008年以来,融资铜需求在国内铜进口中占比呈逐年升高的态势。2011年3月,国家外汇管理局出台文件加强外汇业务管理,曾使得融资铜业务一度沉寂,然而,伴随贸易条件的逐步改善,这一市场近期又出现峰回路转的迹象。国内铜进口复苏的背后,暗藏的正是融资铜需求的回暖。

    与2011年以前不同,目前进口铜的已不仅是涉铜企业,很多从事资金运作的机构和个人也已参与其中。铜进口增加直接导致铜库存增加,而铜库存增加又使外界误以为中国实际用铜需求增加。而实际上,从去年年底开始,中国铜的下游需求同比下降了三分之一。

    对于电缆、五金、家电等用铜企业来说,“融资铜”带来的是巨大的成本波动。由于我国是全球最大的铜进口国,所以在很大程度上,中国铜进口量影响国际铜价。中国需求经常被拿来炒作,所以大量的“融资铜”对铜价的影响是不言而喻的。

    利用进口铜进行融资的企业,并不在乎铜价本身带来的收益,他们甚至可以承受亏损,因此经常造成国际国外价格出现倒挂,从而造成国内铜价的不正常波动。上海外高桥(600648,股吧)保税区相关负责人透露,近期铜库存已经有将近50万吨,但这绝不代表全部的市场需求。其中不少库存都属于融资铜。从去年开始到今年一季度,国际铜价一路飙涨,并突破1万美元/吨大关。而最近几个月,铜价出现了一波快速下跌。

    靠进口铜融资的企业不在乎内外价差和价格波动,但对以铜为原材料的生产企业来说,这可苦了他们,因近期下跌的铜价并没有为其带来多少甜头,反而推高了成本。目前国内铜价相比去年同期仍处于高位,企业的成本压力一点也没有降低。相反,在年初铜价暴涨时,企业储备了不少原料铜,现在铜价下跌,一下子拉低了成品的销售价格,企业成本反而被推高了。也就是说,之前上涨的铜价已经完全转嫁成为生产成本,铜价如果继续下跌,成品价格也会大幅降低,企业很可能会因为铜价的暴涨暴跌而陷入亏损。

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